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2025年中期华泰证券线上策略会：机械设备与服务机器人行业观察报告凯里百度网站优化

1 证券研报机械设备服务机器人/扫地机器人 5 月行业观察华泰研究机械设备增持（维持）研究员肖群喜 +86-755-研究员关东齐莱 +86-21-研究员石宇联系人黄经纶华泰证券 2025 年中期长期线上策略会行业趋势图来源：Wind、华泰研究2025年5月13日│渗透率长期提升中国大陆专项调研率明确，本土服务机器人企业着力建立全球竞争力 1）21年以来完成全球扫地机器人销量增速短期内放缓，但从中长期来看，国内外市场渗透率提升趋势明显。未来，随着芯片短缺、原材料价格上涨、出货紧张等短期因素缓解，中国品牌相对海外品牌将具有显着优势。、本土企业成长潜力深远； 2）商用清洁机器人面临环境复杂、效率和安全性要求比家用清洁机器人更高等困难，是服务机器人技术壁垒较高的领域之一。它们有望成为“房地产开发商等下游企业提高效率、降低成本的一种方式”。 “重要武器”，技术突破值得关注。

1-4月国内扫地机器人线上销量同比-10%，石头4月份额全国第一。奥维云数据显示，4月份国内扫地机器人线上销售额同比5.22亿元/-25%。 1-4月累计销售额同比23.02亿元/-10%，均价2999元（2025年均价2412元）。

国内市场，科沃斯、小米、四通、云鲸、追米（未上市）4月份线上销售份额同比分别为30.11%、12.55%、33.70%、11.04%、2.93% -13.67%、+3.26%、+16.25%、-3.9 7%、 +2.77%； 1-4月累计占比分别为39.46%、10.31%、22.27%、14.42%、2.49%，同比-3.99pct、-3.46pct、+9.86pct、+1.91pct、+2.33pct。

受益于石头扫地机器人G10S系列新品的上市，以及石头扫地机器人和小米免扫、拖地Pro等新品的推出，石头扫地机器人、中米、小米4月份股价同比大幅增长。

中国企业22Q1营收增速领先海外同行，新一轮产品迭代正在百家争鸣。四通科技和科沃斯22Q1营收增速分别达到22%和44%，明显高于海外龙头()同期增速(-4%)(美国、日本、EMEA营收增长率分别为 33%、25% 和-44%）。

22年来，国内主流品牌陆续发布重大新品，自清洁/自动集尘、AI避障是主要升级方向。

Stone：推出G10S系列，5+2高能基站，实现自动吸尘/自动拖把清洗/基站自清洁/自动补水/自动抑菌（可选烘干/换水），配备RGB颜色摄像头+AI结构光传感器。 .0避障系统可识别27种障碍物；科沃斯：推出T10系列，新品配备四合一多功能基站，AIVI3.0视觉识别系统提高避障精度（准确识别18种地面障碍物）。

石头扫地机器人和科沃斯商用清洁机器人产品正逐渐成熟。以石头扫地机器人、科沃斯为代表的扫地机器人企业在商用清洁机器人领域的产品和技术突破值得关注： 1）石头扫地机器人技术：21年来首次发布产品。已在北京、上海、南京、武汉、深圳等地区多个地区、项目、场景落地，累计安全运行超过10000小时、1000万平方米。石头商用清洁机器人为北京冬奥会场馆提供了智能清洁服务。

2）科沃斯：2025年推出集扫地、清洁于一体的商用清洁机器人程曦，涵盖自主建图、自主乘电梯、AI识别等核心能力。公司年报显示，2025年将继续深挖客户场景，发布多个场景。新产品，深入打磨和建立住宅、商业、酒店、商业B端场景的标杆案例，在定位精度、清洁能力、场景感知能力等方面进行技术创新。

风险提示：行业竞争加剧、产品价格和毛利率下降、企业盈利能力减弱的风险；产品和技术研发不达预期的风险；宏观经济下行导致市场需求下降的风险。

(27)(16)(6)-21Sep-21Jan-22May-22(%) 机械设备沪深300免责声明及披露及分析师声明属于本报告的一部分，请务必一并阅读。

2 机械装备行业高频数据概览图1：国内扫地机器人月度线上销量及增速来源：奥维云、华泰研究图2：国内扫地机器人月度线上销量及增速来源：奥维云维云网、华泰研究图3：国内主要扫地机器人品牌月度线上销售市场份额来源：奥维云网、华泰研究 -40%-20%0%20%4 0%60%82025/72025/82025/92025////12025/22025/32025/42025/52025/62025/7 2025/82025/92025////12025/22025/32025/4（亿元）在线销量 YOY-50%-40%-30%-20%-1 0%0%20%3020/72025/82025/92025////12025/22025/32025/42025/52025/62025/ 72025/82025/92025////12025/22025/32025/4（万台）销量同比0%20%30%40%50%60%20 20/72025/82025/92025////12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/820 21/92025////12025/22025/32025/4 小米石云鲸免责声明及披露和分析师声明属于报告的一部分，请务必一并阅读。

3 机械设备图4：国内扫地机器人主要品牌月均线上销售价格来源：奥维云、华泰研究图5：国产扫地机器人年度线上销量及增速来源：奥维云、华泰研究图6：国产扫地机器人年线销量及增速数据来源：奥维云、华泰研究05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,/72025/82025/92025////1202 1/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025////12025/22025/32025/4（元）科沃斯小米石云鲸-20%-10%0 %20%30%40% 50%60%-4（亿元）网上销售额同比-60%-40%-20%0%20%40%60%-4（万台）网上销售额同比免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分并且应该一起阅读。

4 机械设备图7：国内扫地机器人市场平均销售价格来源：奥维云、华泰研究图8：国内扫地机器人主要品牌年在线市场份额（销售口径）来源：奥维云、华泰研究图9：年在线国内主要扫地机器人品牌市场份额（销量）资料来源：奥维云、华泰研究院 05001,0001,50 02,0002,5003,0003,5004,0004,-4（元）线上均价线下均价0%5%20%25%30%35%40%45%50%-4科沃斯小米石云鲸0 %5%20%25%30%35%40%45%-4 科沃斯小米石云鲸免责声明和披露及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

5 机械设备免责声明分析师声明本人、肖群喜、关东齐莱、石宇特此声明，本报告所表达的观点准确反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；双方过去、现在和将来都不会因其研究报告中表达的具体建议或意见而直接或间接获得任何报酬。

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